Апдейт LTI за неделю 15.05.2023

Апдейты по идеям и портфелю

Этот раздел поста доступен для подписчиков

События и новости

В Турции в воскресенье прошли выборы. Голоса уже почти посчитали, похоже что Эрдоган впереди, но ему немного не хватило до 50% и будет второй тур. Выборы в Турции важны тем, что сейчас эта страна является важным посредником между Россией и Западом, от параллельного импорта до аэропорта в Стамбуле, который стал основным международным хабом для перемещения россиян. Второй тур должен пройти 28 мая.

На зарубежных рынках продолжается сезон отчетов, их все еще будет много. В России тоже постепенно начинают выходить отчеты за первый квартал.

На макро уровне будут данные по инфляции в Европе в апреле и разная другая макро статистика, но кажется ничего важного, что бы могло значимо повлиять на рынки.

Интересные материалы

Дефицит российского бюджета

Вышли данные по российскому бюджету в апреле – за месяц дефицит составил 1 трлн рублей, с начала года – 3.4 трлн рублей. Для справки, на весь год был заложен дефицит 3 трлн рублей и этот показатель уже “перевыполнен”. Доходы значительно сократились год к году (по понятным причинам, год назад были сверхдоходы от нефти и газа из-за их высокой цены и курса рубля). Расходы наоборот сильно растут, тоже думаю все понимают почему.

В России есть ФНБ + сейчас низкое соотношение госдолга к ВВП (можно еще занимать какое-то время, правда только внутри страны – внешние рынки капитала закрылись), поэтому на этот год и возможно следующий еще есть запасы, которые можно “проедать”. А вот что будет дальше – открытый вопрос. Если геополитическая ситуация радикально не изменится и цены на нефть вдруг не улетят в космос, то придется либо сильно сокращать расходы, либо обкладывать бизнес и население новыми налогами, либо сильно девальвировать рубль (а скорее всего делать все вместе).

Стоимость и рентная доходность недвижимости в мире

Крутой сайт, где можно посмотреть, сколько стоит купить и арендовать квартиры в разных городах по всему миру, где-то даже с точностью до района. В том числе есть российские города миллионники. По Москве правда странные данные по соотношению стоимости и аренды небольших студий, в остальном не нашел сходу явных противоречий. Данные Global Property Guide и Numbeo, т.е. это примерные оценки, которые можно использовать для ориентира, но не детального анализа рынков.

ChatGPT и инвестиции

ChatGPT сейчас пытаются применять во всех возможных сферах, и инвестиции – не исключение. Вообще ChatGPT не любит давать какие-либо совету на тему инвестиций и у большинства людей сейчас версия без доступа к интернету и свежим данным, но некоторым удалось все-таки выдавить из искусственного интеллекта какие-то рекомендации.

Первый эксперимент – в UK ChatGPT попросили собрать теоретический портфель из 30+ акций. В итоге он отобрал 38 бумаг, которые за 2 месяца вырос на 4.9% против -0.8% в среднем среди 10 самых популярных инвестиционных фондов в UK. Но 2 месяца это конечно слишком маленький срок, чтобы делать какие-то выводы, это могла быть просто удача.

Второй эксперимент более интересный – ChatGPT попросили проанализировать 50 тысяч новостей (которых не было в его обучающей выборке) и сказать, являются ли они позитивными, негативными или неизвестно. Далее исследователи смотрели на доходность акций в следующий торговый день. Получилось, что ChatGPT неплохо оценивает сентимент, т.е. после новостей, которые он определил как позитивные, акции чаще растут и т.д.

Вообще обе механики уже много лет работают на практике с использованием разных алгоритмов, поэтому использование ChatGPT – скорее итерация старого подхода, чем что-то радикально новое. Но с учетом ажиотажа вокруг LLM (больших языковых моделей, которые лежат в основе ChatGPT и подобных сервисов) скорее всего еще больше людей попробует начать как-то использовать AI на финансовых рынках. Я сам немного игрался с ChatGPT в этом плане, пока ничего супер полезного, но может как-нибудь чуть позже опишу свои наблюдения.

Банки в портфеле Баффета

Berkshire традиционно был крупным инвестором в американские банки – нашел интересную визуализацию, как менялся их состав и доля в портфеле акций на балансе компании.

Налоговые оптимизации в американской фарме

Интересный тред про то, как американские фармацевтические гиганты “прячут” свои прибыли за пределами США.

Как и в случае с технологическими компаниями, самая популярная страна для налоговой оптимизации – Ирландия. Обычно компании выносят свою интеллектуальную собственность на зарубежные юрлица в юрисдикциях с низкими налогами и оттуда как бы ее импортируют, оставляя прибыль за пределами США. Думаю рано или поздно подобные налоговые схемы прикроют, но пока они успешно работают.

Структура электрогенерации в ЕС

Наглядная картинка, из каких источников генерируется электроэнергия в разных странах ЕС. Данные за прошлый год.

Ипотека в США

Интересная статистика по ставка в США – большая часть населения успела ранее зафисировать ставки по длинным 30-летним ипотекам на низком уровне, многие с фиксированной ставкой ниже 3% годовых. С одной стороны, это хорошо для экономики, так как рост ставок не приведет к резкому росту стоимости обслуживания ипотечных займов. С другой это проблема для балансов банков, если короткие ставки останутся на высоком текущем уровне, а также для ряда людей, которые хотели бы поменять жилье, но им сложно это сделать, так как новая ипотека будет под намного более высокие ставки. Но вообще конечно взять ипотеку на 30 лет по <3% годовых это отличное инвестиционное решение, для многих людей оно возможно окажется самым важным в жизни с точки зрения управления их личными финансами.