Структура портфеля 05.07.2020

Результаты июня

В июне портфель вырос на 11% – в абсолютном выражении месячный прирост счета был максимальным за все мое время на рынке. Самый большой вклад внесли IPO, в июне было очень много размещений и почти все принесли отличную доходность к текущему моменту. Хорошо выросли многие долгосрочные идеи, при этом ETF IWO, который частично хеджирует портфель, почти не вырос. Также прибавку дали краткосрочные идеи в июне – спекуляция с авиакомпаниями и идея с неполными лотами, которая принесла $1200 прибыли. В общем, рост по всем фронтам, и это несмотря на то, что значительная часть портфеля по-прежнему в кэше, хотя его доля снизилась.

Актуальный портфель

В портфеле сильно выросла доля IPO, чистая длинная позиция также увеличилась – я немного сократил шорт ETF IWO, писал в прошлом апдейте, что планирую это сделать.

Полная структура портфеля выглядит сейчас следующим образом.

В июне продал акции YY, а также закрыл неликвидную позицию в Caroll Bancorp (CROL) с доходностью несколько процентов, о которой писал в апдейте в прошлый раз – поставил в стакан заявку с премией в несколько процентов и ее выкупили. Докупал акции KLXE и QES и немного поспекулировал ими в процессе – сделаю про апдейт. Многие позиции в портфеле показали хороший рост, при этом ETF IWO, который частично хеджирует долгосрочные позиции, почти не вырос.

Самое большое изменение в части портфеля, связанной с IPO – в июне их доля выросла с 2% до 18%. Из них около 6% – это фонд IPO Фридома, остальное – отдельные позиции в IPO. Почти все IPO показали большой рост в первые дни, некоторые выросли на 100%+. Сейчас, конечно, очень горячая пора для IPO и на такие доходности не стоит ориентироваться в будущем, но как минимум пока это отличный инструмент, которым стоит воспользоваться.

В этой статистике я не учитываю IPO ACI и PVCX, на которые подавал минимальные заявки, чтобы проверить, насколько это влияет на рейтинг (пока непонятно), но их доля в портфеле в любом случае очень небольшая. В минусе пока только одно IPO – Fusion Pharmaceutical (FUSN).

Сделал недавно большое исследование реальной доходности IPO: часть 1 и часть 2. Планирую сделать отдельный пост с анализом нового IPO фонда от Фридом Финанса и сравнить его теоретическую историческую доходность с самостоятельным участием в IPO.

Дальнейшие планы

Я по-прежнему придерживаюсь достаточно консервативной стратегии – держу значимую долю кэша, не планирую сильно наращивать длинные позиции, так как считаю текущий рынок в целом дорогим. Что планирую сделать:

• Возможно, еще подрежу шорт в IWO, пока его динамика немного отстала от рынка в целом. Хочу чуть позже потестировать разные стратегии, когда/как эффективнее использовать IWO или другие инструменты для хеджа. Есть ощущение, что я его передержал и когда рынок явно начал восстанавливаться, нужно было закрывать позицию. Возможно, имеет смысл использовать что-то вроде momentum стратегии – открывать хедж при развороте тренда рынка вниз и закрывать на растущем рынке.
• Чешутся руки продать Amazon и Square – акции сильно выросли и стоят уже объективно недешево. Хотя в относительном выражении они по-прежнему не дорогие, мультипликаторы компаний, которые можно использовать как бенчмарк, кажутся мне все более оторванными от реальности и оценивать только сравнивая с аналогами, наверное, не правильно. Возможно, закрою позиции перед отчетами – кажется, что рынок закладывает много позитива и апсайд значительно меньше, чем даунсайд.
• Есть мысли упростить структуру портфеля и увеличить или закрыть небольшие позиции. Планирую докупить Nutanix. Возможно продам Micron, насчет Magnite пока не уверен – думаю дождусь отчета за второй квартал и после этого приму решение, что делать с позицией.
• ETF на золотодобытчиков GDX и GDXJ пока планирую держать далее. Иногда попадаются на глаза небольшие золотодобывающие компании, котировки которых кратно растут, и хочется разобраться в их оценке и поискать подобные венчурные идеи, но пока не хватает времени на это.
• Планирую и далее активно участвовать в IPO, пока горячая пора. Я пока не хеджировал позиции, но держу в уме, что в случае разворота позитивного тренда на рынке их котировки могут быстро посыпаться, поэтому слежу за уровнем ликвидности на счете в IB, чтобы при необходимости захеджировать позиции.
• Если будут появляться новые арбитражные идеи, буду рад их добавить в портфель. Все текущие истории в портфеле: BREW, YCA, DLPH-BWA считаю интересными по текущим ценам и возможно докуплю на свободный кэш. Единственный вопрос по IAC – после выделения MTCH сложно понять, какой сейчас дисконт к оставшимся активам, так как в сделке было много переменных – скоро сделаю апдейт по текущей ситуации.

Портфели и идеи подписчиков

Сделал недавно в качестве эксперимента запись, в комментариях к которой можно обсудить портфели и идеи. Буду рад, если поделитесь своими позициями и мнением о ситуации на рынке и присоединитесь к обсуждению в комментариях к посту по ссылке.

Формат обсуждения в комментариях может быть не самый удобный, но это пока тест гипотезы, насколько вообще такая история интересна, поэтому пока не хочу тратить время, чтобы разворачивать более сложные технические решения. Если есть идеи, как улучшить – пишите там же в комментариях.