Анализ ETF на рынок Филиппин

Примерное время чтения: 4 мин


ЭКОНОМИКА ФИЛИППИН

Экономика Филиппин быстро растет, как и в большинстве стран Юго-Восточной Азии. С 2012 года темпы роста ВВП стабильно находятся в интервале 6-7%, что является очень хорошим показателем. До этого темпы роста были более волатильны, но серьезный кризис был только один за 50 лет – в середине 1980-х во время радикальной смены власти в стране и попыток военных переворотов.

Анализ ETF на рынок Филиппин

Филиппины можно сравнить с двумя другими крупными странами Юго-Восточной Азии с сопоставимым размером и населением – Тайландом и Вьетнамом. По ВВП Филиппины примерно на треть меньше Тайланда и в полтора раза опережают Вьетнам. Можно заметить, что в 1980-х Филиппины и Тайланд имели примерно одинаковый ВВП, но затем Тайланд ушел в отрыв.

Анализ ETF на рынок Филиппин

Еще более заметна эта динамика в ВВП на душу населения – он был одинаковый до 1980-х, но затем в Тайланде начался бурный рост и сейчас страна вдвое богаче в расчете на одного жителя. Опережающий рост Тайланда был обусловлен большим объемом иностранных инвестиций в страну, особенно из Японии. При этом Филипины всегда были богаче Вьетнама и пока такая ситуация сохраняется.

Анализ ETF на рынок Филиппин

Наконец, еще один интересный факт – население Филиппин растет очень быстрыми темпами – в 1980-х оно также было на уровне Тайланда, а сейчас уже в полтора раза выше. Причины две:

  • При росте уровня жизни темпы рост населения всегда значительно падают, что и случилось в Тайланде
  • Большая часть населения Филиппин является католиками и не признает аборты, а зачастую и контрацепцию

Анализ ETF на рынок Филиппин

Быстро растущее молодое население способствует быстрому росту экономики и делает экономику Филиппины потенциально интересной для инвестиций. Кроме того, у Филиппин есть значительное конкурентное преимущество – значительная часть населения хорошо говорит по английски, даже большая доля, чем в Индии – всю первую половину 20 века Филиппины были по сути американской колонией.

По этой причине, например, на Филиппинах очень много колл-центров западных компаний. Кроме того, филиппинцам проще уезжать на заработки зарубеж, что делают миллионы местных жителей – в основном в США/Канаду и на Ближний Восток. Денежные переводы из-за рубежа играют огромную роль в экономике Филиппин и составляют более 10% от ВВП страны.

Анализ ETF на рынок Филиппин

Однако у Филиппин также есть значительные барьеры для развития экономики. Основной – слабая инфраструктура, которую сложно построить. Страна состоит из многочисленных небольших островов, что сильно осложняет базовые инфраструктурные вещи, включая выработку и передачу электричества и логистику. Кроме того, Филиппины регулярно страдают от тайфунов, землетрясений, цунами и извержений вулканов, что также не способствует развитию инфраструктуры в стране.

Например, я был всего два дня в Маниле и при этом успел застать извержение вулкана в 60 км от столицы, из-за которого на сутки закрывали местный аэропорт. В итоге благополучно улетел, но был реальный шанс застрять в стране на неопределенный срок – не самая заманчивая перспектива.

ФОНДОВЫЙ РЫНОК ФИЛИППИН

Фондовый рынок Филиппин достаточно развит – на местной бирже торгуется более 300 компаний, капитализация которых составляет около 80% от ВВП страны – по обоим показателям, например, Филиппины опережают Россию.

В местной валюте PSE Composite Index (основной индекс местного рынка из 30 компаний) показывал неплохой рост до 2018 года, но последние два года не может похвастаться положительной динамикой.

Анализ ETF на рынок Филиппин

В долларах ситуация значительно хуже – филиппинский рынок стагнирует с 2013 года. Как и в случае с Индонезией, которую рассматривали ранее, быстрый рост экономики пока не способствует увеличению капитализации местных компаний.

Анализ ETF на рынок Филиппин

При этом нельзя сказать, что рынок Филиппин стоит дешево – P/E = 17 немного ниже, чем в Индонезии и Тайланде (19) и намного ниже Индии (25+). В то же время мультипликатор находится на минимальных уровнях с 2012 года.

Анализ ETF на рынок Филиппин

ETF НА РЫНОК ФИЛИППИН

Выбор ETF на рынок Филиппин крайне скудный и состоит всего из одной опции – EPHE. Это ETF от Blackrock, который имеет $240 млн активов и expense ratio 0.59% – достаточно высокий, но типичный для ETF такого формата.

Динамика ETF значительно уступает индексу – с конца 2010 года, когда появился ETF, его доходность составила всего 35% в долларах против 62% по индексу. Это очень большая разница – почти 3% в год, сложно сказать, чем она обусловлена. В обоих случаях я не учитываю дивиденды – они вероятно примерно равны для индекса и ETF, для EPHE они составляют 0.8% в год.

Анализ ETF на рынок Филиппин

Структура ETF на филиппинский рынок похожа на индонезийский – очень большую долю занимает финансовый сектор (50%), а также большой вес у компаний из сектора потребительских товаров (20%).

Анализ ETF на рынок Филиппин

ИТОГО

Экономика Филиппин быстро растет и развивается, несмотря на проблемы с инфраструктурой в стране, усугубляющиеся ее географическими особенностями. Однако пока это не сказывается на фондовом рынке, который стагнирует последние годы, а единственный ETF показывает доходность еще хуже и сильно отстает от индекса. Я бы не стал вкладывать средства в рынок Филиппин через ETF, который дает такую возможность.

Просмотр и написание комментариев доступны после бесплатной регистрации на сайте.

Если вы нашли ошибку или опечатку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl + Enter, чтобы сообщить о ней.

Представленная информация носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Long Term Investments не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником. Отказ от ответственности.

Авторизация
*
*
Регистрация
*
*
*
captcha
Генерация пароля

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам: