Апдейт для подписчиков 20.02.2023
Апдейты по идеям и портфелю
Зарубежные акции
OIIM – закрыл идею, зафиксировал прибыль 11% за 2 месяца. Основной апсайд реализован, решил не дожидаться финального закрытия сделки, так как сроки официально не озвучивались.
ELVT – акционеры одобрили сделку, должна закрыться в марте, сделал короткий апдейт поста. Пока держу позицию, остался апсайд 1.5% по цене закрытия в пятницу с очень низким риском. Либо додержу позицию до закрытия, либо продам заранее по $1.85-1.86, если дадут.
MTCR – новая арбитражная идея, ликвидация небольшой биотех компании. Апсайд около 7% за 1.5-2 месяца с высокой вероятностью + возможно до 13% сверху, но с эта часть уже более спекулятивная и с неизвестными сроками.
GLEN – компания опубликовала предварительный финансовый отчет за 2022 год. Отличный результат за прошлый год, но более половины операционной прибыли принес энергетический уголь, цена которого сильно упала с начала года. Нужно бы прикинуть, сколько Glencore может зарабатывать с нормализованными ценами на уголь и как оценка в этом случае соотносится с другими схожими компаниями. Чуть позже сделаю более подробный апдейт после отчета в самой идее и подумаю, стоит ли что-то делать с позицией.
Прочие идеи – сделал короткий апдейт по DKNG после отчета, Tesla, SARK (ARKK) и другим позициям, все зарубежные спекулятивные позиции пока держу, подробнее в посте.
Российский рынок
Сбербанк (был в прочих позициях) – закрыл спекулятивную позицию, написал подробнее в посте с прочими позициями. Получилась неплохая доходность в рублях и сильно лучше индекса ММВБ, но так себе в долларах.
Средства на российском рынке сейчас частично в юанях, частично в мартовских фьючах на доллар. Фьючи торгуются с дисконтом более 1% к споту на Мосбирже, чего не было с конца декабря. Не знаю, в чем причина, через месяц курс фьючерса и спота должен сойтись, что дает доходность почти 15% годовых. Можно было бы переложить все юани во фьюч на доллар, но из-за девальвации рубля там образуются налоги при продаже, поэтому часть юаней решил пока не трогать.
Интересные идеи и материалы
Интересный репорт про импорт товаров в России в 2022 году (на английском). В целом закономерные выводы о том, что цепочки поставок большинства потребительских товаров к концу 2022 года восстановились, в основном через Китай, Турцию и страны СНГ. Но с графиками вроде статистики по импорту и экспорту смартфонов в Армении это выглядит нагляднее, чем сухие цифры о статистике импорта в Россию.
Мысли и наблюдения
Забавное наблюдение от Goldman Sachs – сектора, которые показали плохую доходность в 2022 году, находятся в лидерах роста с начала 2023 года, и наоборот. Вообще динамика в этом году во многом похожа на 2021, когда убыточные компании и временами откровенные шлаки стреляют на десятки процентов на посредственных отчетах и новостях, или даже без них.
Мне пока сложно представить сценарий, в котором такая динамика может быть оправданной, выглядит как временный иррациональный отскок, за которым должна последовать новая коррекция. Тем не менее рынок часто намного сложнее, чем кажется на первый взгляд, и возможно я упускаю что-то, что станет очевидно пост-фактум. Поэтому увеличивать шорты не планирую, скорее нужно думать на тему того, чтобы их сокращать, если такая динамика продолжится и у меня по-прежнему не будет понимания ее причин.
В текущих условиях думаю лучшее решение – это держать значимую долю портфеля в кэше и сфокусироваться на поиске арбитражных и нишевых историй, которые имеют ограниченную корреляцию с широким рынком. А если их будет мало – просто подождать, пока ситуация на рынке станет более понятной, и после этого увеличивать экспозицию.