Апдейт LTI за неделю 19.06.2023

Апдейты по идеям и портфелю

Этот раздел поста доступен для подписчиков

События и новости

Прошлая неделя

ФРС ожидаемо сделал паузу и оставил ставку без изменений, ЕЦБ ожидаемо поднял ставку на 0.25%. При этом “dot plot” (показывает ожидания членов FOMC) сигнализирует о том, что в США могут сделать еще два хайка до конца 2023 года. Это более жесткая политика по сравнению с ожиданиями рынка. ЕЦБ также сигнализирует о том, что рост ставок скорее всего продолжится. Но рынки пока не особо обращают внимание на действия центробанков и продолжают прибывать в эйфории.

Текущая неделя

В понедельник выходной в США, в четверг в Гонконге, в четверг и пятницу в Китае – торгов на соответствующих рынках в эти дни не будет.

Отчетов в США будет очень мало.

Значимых макро новостей на неделе не планируется.

Интересные материалы

Возвращение IPO и эйфория на рынках

На прошлой неделе прошло IPO Cava – американской сети ресторанов. IPO было супер успешным – акции фактически удвоились относительно цены размещения. После перерыва снова повеяло атмосферой 2021 года, когда почти любое более менее приличное IPO показывало очень хорошую доходность. То, что это произойдет при ставках 5%+ стало весьма неожиданным.

Удачное IPO Cava может стать началом новой волны размещений – на рынке похоже открылось новое окно ликвидности и компании, которые не успели им воспользоваться в 2020-2021 году могут попробовать сделать это сейчас. На месте любой более менее зрелой компании, хоть как-то связанной с AI, я бы точно рассмотрел IPO пока вокруг сферы такой хайп – только за последний месяц акции многих компаний выросли на десятки процентов. А мультипликаторы Nvidia уже побили рекорды 2021 года.

На прошлой неделе также был рекордный за всю историю объем в колл опционах на индекс S&P 500. Участники рынка делают очень много краткосрочных спекулятивных ставок на то, что текущий рост продолжится.

С начала года S&P 500 вырос уже на 15%, а Nasdaq на безумные 40%. Правда значительная часть роста обеспечена акциями ограниченного количества IT-гигантов + компаний, которые рынок считает бенефициарами AI. Если посчитать S&P 500 без этих компаний, то его динамика по году будет ближе к нулю.

Оба индекса S&P 500 и Nasdaq все еще примерно на 10% ниже максимумов 2021 года, но тогда были нулевые ставки, а сейчас они 5%+, так что можно сказать что текущий рост даже более безумный, чем послековидное ралли.

Новости из мира криптовалют

Довольно неожиданная новость на фоне войны SEC с криптоиндустрией – BlackRock направил заявку на запуск ETF на биткоин. Формально ETF будет структурирован как Trust, что сбило с толку некоторых участников рынка, но по своей сути это будет полноценный ETF, примерно как GLD (крупнейший ETF на золото). По плану он будет держать на балансе физические биткоины, а не какие-то производные инструменты, кастодианом будет Coinbase.

Интересный факт, что BlackRock за свою историю сделал 576 заявок на запуск ETF и из них 575 были одобрены! SEC уже 10 лет систематично отказывает во всех попытках запустить спотовый ETF на биткоин, но учитывая масштаб, авторитет и трек рекорд BlackRock у данной заявки, вероятно, наибольшие шансы из всех получить одобрение. В общем пока криптобиржи и прочие “нативные” компании в индустрии страдают под напором SEC, в игру постепенно втягиваются большие и “правильные” ребята.

В то же время пока в США зажимают криптобиржи в Гонконге им дают зеленый свет. По слухам регулятор в Гонконге не просто начал лояльно относиться к деятельности криптобирж, но даже прямо намекает местным крупным банкам, что было бы неплохо открывать криптобиржам банковские счета, что в современных реалиях выглядит необычно.

Ранее Китай принимал жесткие меры по отношению к криптоиндустрии вроде жесткого бана на любой майнинг, но похоже власти страны изменили свою позицию и решили сделать из Гонконга крипто-хаб. Возможно в Китае поняли, что полностью зарегулировать крипту невозможно (несмотря на все ограничения она по-прежнему широко используется китайцами), а раз ее нельзя победить, то нужно возглавить.

И еще одна небольшая забавная новость – недавно криптобот сделал займ в $200 млн чтобы провернуть сделку, которая принесла $3 прибыли. Скорее всего ожидаемая прибыль конечно была больше и это просто не очень удачная сделка, но в целом она отражает общий тренд, что в крипту уже пришло много больших и умных денег и простых возможностей для арбитража, которые были раньше, уже почти не осталось.

Бум инвестиций в промышленность в США

И еще одно интересное наблюдение – в США настоящий бум инвестиций в промышленность. На фоне событий последнего года это в целом было ожидаемо – в условиях, когда европейские конкуренты страдают от высоких цен на энергоносители, а Китай больше не считается стабильным и надежным партнером, производство в США становится более привлекательным. Но в любом случае темпы роста инвестиций в американскую промышленность выглядят впечатляюще.