Обзор Freedom Holding – Ноябрь 2021

Достаточно подробный обзор бизнеса Фридома делал в сентябре, сейчас короткий апдейт по результатам последнего отчета и недавних событий.

Отчет за последний квартал

Ранее в ноябре Фридом отчитался за второй квартал 2022 финансового года (эквивалент календарного Q3’21). Показатели продолжили расти комиссионная выручка обновила максимум, но самое заметное изменение относительно предыдущих периодов – огромная прибыль по торговым операциям.

Благодаря этой статье выручка более чем удвоилась, а прибыль кратно выросла. Фридом в раскрытии говорит, что большая часть прибыли связана с реализацией акций СПб биржи – писал про pre-IPO и IPO здесь.

При этом стоит отметить, что несмотря на рост общего количества счетов и комиссионных доходов Фридома, активные счета находятся на одном уровне последние три квартала. Для сравнения, у Тинькофф количество активных клиентов продолжает расти и нет такой большой разницы между всеми и активными счетами. Тинькофф еще разберу отдельно чуть позже.

В остальном в отчете Фридома не было каких-либо значимых изменений относительно предыдущих периодов.

Технически Фридом стал стоить достаточно дешево, P/E = 11, но прибыль искажена разовыми доходами от продажи акций СПб биржи, поэтому реальный P/E сейчас чуть больше 20. Акции, на мой взгляд, не особо интересны для инвестиций сами по себе, по примерно такой же оценке можно купить, например, Тинькофф, бизнес которого намного более интересен. Фактически единственной причиной держать акции оставалось повышение аллокации в IPO.

Продолжение поста с дальнейшим анализом доступно для подписчиков