Обзор Freedom Holding – Ноябрь 2021

Достаточно подробный обзор бизнеса Фридома делал в сентябре, сейчас короткий апдейт по результатам последнего отчета и недавних событий.

Отчет за последний квартал

Ранее в ноябре Фридом отчитался за второй квартал 2022 финансового года (эквивалент календарного Q3’21). Показатели продолжили расти комиссионная выручка обновила максимум, но самое заметное изменение относительно предыдущих периодов – огромная прибыль по торговым операциям.

В закладки

Благодаря этой статье выручка более чем удвоилась, а прибыль кратно выросла. Фридом в раскрытии говорит, что большая часть прибыли связана с реализацией акций СПб биржи – писал про pre-IPO и IPO здесь.

В закладки

При этом стоит отметить, что несмотря на рост общего количества счетов и комиссионных доходов Фридома, активные счета находятся на одном уровне последние три квартала. Для сравнения, у Тинькофф количество активных клиентов продолжает расти и нет такой большой разницы между всеми и активными счетами. Тинькофф еще разберу отдельно чуть позже.

В закладки

В остальном в отчете Фридома не было каких-либо значимых изменений относительно предыдущих периодов.

В закладки

Технически Фридом стал стоить достаточно дешево, P/E = 11, но прибыль искажена разовыми доходами от продажи акций СПб биржи, поэтому реальный P/E сейчас чуть больше 20. Акции, на мой взгляд, не особо интересны для инвестиций сами по себе, по примерно такой же оценке можно купить, например, Тинькофф, бизнес которого намного более интересен. Фактически единственной причиной держать акции оставалось повышение аллокации в IPO.

В закладки

Продолжение поста с дальнейшим анализом доступно для подписчиков

Последние новости

Недавно подписчики поделились интересными новостями – Фридом реализует свои акции с 10% дисконтом среди группы инвесторов. Ниже сообщение, которое переслали. Официальная версия от Турлова, озвученная в каком-то из видео – один из старых инвесторов Фридома решил продать акции и компания решила их реализовать подобным образом.

Добрый день!
Предлагаем Вам участвовать в эксклюзивной сделке с ограниченным объёмом.
До 29 ноября включительно Вы можете приобрести акции Freedom Holding Corp. (NASDAQ: FRHC) с 10%-й скидкой к рыночной цене.
Условия сделки:

1. Дисконт в 10% от рыночной стоимости акций FRHC, определившейся на конец торговой сессии 29.11.21;
2. Lock-up период на продажу акций – 3 месяца (до 3 марта 2022 года);
3. Минимальная сумма заявки – 100.000$;
4. Дэдлайн приема заявок 21:00 часов МСК 29.11.21;
5. Тариф за сделку снимается согласно текущему тарифному плану Клиента;
6. Акции FRHC.US.BLOCKED будут маржинальными 1:1, например купив на 100.000$ можно будет использовать маржу в 100.000$.
   Бумаги будут налиты с учетом текущего рейтинга клиента на следующий день после дэдлайна. Дата окончания Lock-up и конвертации в FRHC.US – 3 марта 2022 года.
   Важно: вновь купленные акции начнут влиять на рейтинг и аллокацию в IPO после истечения Lock-up периода, соответственно продажа текущих акций прямо отразится на снижении рейтинга и аллокации IPO;

Механизм покупки:
Подача заявки осуществляется через менеджера.

Выглядит эта история достаточно мутно – нормальные компании в таких случаях озвучивают публично планы реализовать крупный пакет акций и предлагают их всем участникам рынка, без локапов и ограничений по суммам. Здесь же принимаются только крупные заявки, трехмесячный локап, при этом позиция на 100% маржинальная. Причем котировки FRHC упали почти на те же 10% еще до того, как это предложение было разослано, правда потом частично восстановились. Как обычно в случае с Фридомом, сложно сказать, действительно ли компания таким странным образом решила продать пакет какого-то из ранних инвесторов или за этой историей скрывается что-то другое, и в этом проблема – когда к брокеру и его заявлениям/действия нет большого доверия, держать там средства становится менее комфортно.

Я и ранее постепенно выводил деньги из Фридома, так как IPO активность снижается в последние месяцы, а доходности падают. Сейчас все больше размещений уходят в минус (у меня сейчас 6 из активных 12 в убытке), и хотя общая доходность пока положительная, с учетом маленьких аллокаций в абсолютном выражении это не очень значительные суммы. На мой взгляд такая динамика скорее продолжится и ожидать оживления на рынке вряд ли стоит.