Апдейт LTI за неделю 17.07.2023
Апдейты по идеям и портфелю
Этот раздел поста доступен для подписчиков
Изменений в портфеле не было, несколько коротких апдейтов по позициям
VCIF – на прошлой неделе была плохая новость, фонд продал большую часть активов с дисконтом к NAV, из-за чего NAV на акцию упал с $9.96 до $8.27. Акции на этой новости закономерно упали. Делал апдейт поста – с текущей позицией ничего не делал. Далее было еще одно падение котировок, но это дивидендная отсечка в $0.96 на акцию, после нее котировки немного восстановились. Далее должна быть оферта от Carlyle, когда объявят, буду думать, что делать с позицией.
CLA – потенциальная сделка немного задерживается, период эксклюзивности снова продлили до 31 июля. Компании ссылаются на юридические нюансы, которые возникли из-за того, что их акции торгуются на разных биржах. Ничего не делал с позицией, думаю что с высокой вероятностью компании подпишут обязывающее соглашение и далее сделка случится.
PetroTal – в начале июля был пресс-релиз, в котором объявили о рекордной добыче в Q2’23 и дали немного других апдейтов. Полноценный отчет будет позже.
MPVD – сегодня вышел пресс-релиз с операционными метриками за второй квартал. Объем продаж сильно упал (компания говорит, что часть продаж из Q2 попали в Q1 и это нормально), средняя цена реализации наоборот значительно выросла (связывают с миксом проданных алмазов). Сделаю полноценный апдейт после полного отчета.
Отчетов по компаниям в портфеле пока не было, основная масса будет в августе.
На российском рынке курс рубля более менее стабилизировался в районе отметки 90 рублей за доллар. Правда доллар при этом немного упал по отношению к большинству других валют с начала июля, так что курс евро к рублю, например, продолжает плавно расти.
[/wau-close]
События и новости
Прошедшая неделя
В США в конце прошлой недели начали отчитываться первые компании. Отчеты в основном немного лучше ожиданий аналитиков, но без резких движений в акциях. Из интересного – Pepsi в своих отчетах раскрывает динамику выручки в разбивке на объем продаж и цены, и средняя цена на продукцию компании выросла на 14% в США, 20% в Европе и 15% по всему бизнесу в целом. Это чуть меньше, чем пиковый 17% рост цен в Q3’22, но все еще намного больше, чем официальная инфляция. Будет интересно посмотреть на цены в следующем квартале, где уже будет более высокая база.
Текущая неделя
В США начинается активная фаза сезона отчетов. Будут результаты Tesla, Netflix, TSMC и большого количества других компаний, а также Interactive Brokers, за которым обычно слежу.
Сегодня был выходной в Гонконге и Японии, а еще вышли данные по ВВП Китая – рост оказался ниже ожиданий. На неделе будут данные по инфляции в ЕС и UK, не ожидаю значимого влияния на рынке.
Интересные материалы
Китайский экспорт
Я уже ранее писал про резкий рост экспорта автомобилей из Китая, нашел интересный тред в Твиттере с более детальной статистикой по китайскому экспорту. Коротко основные интересные моменты.
Помимо экспорта автомобилей Китай также резко увеличивает экспорт электроники в ЕС после начала ковида. Интересно, что экспорт авто и электроники в США при этом особо не растет.
Похожая ситуация с общим экспортом – с поправкой на рост ВВП экспорт в США из Китая находится на уровне десятилетней давности, а в ЕС заметно вырос после начала ковида.
Но в этом году экспорт из Китая падает почти по всем категориям кроме собственно автомобилей, где виден значительный рост. Данные из статьи FT.
Основное снижение экспорта за счет США и соседних азиатских стран, а единственная страна, куда экспорт из Китая значимо вырос год к году – Россия. Поддерживаем экономику восточного соседа.
И еще в тему китайский автомобилей – BYD в этом году впервые обогнал Volkswagen на китайском рынке по объему продаж, до ковида был в 5-6 раз меньше.
Торговая статистика ЕС
В отличие от Китая, ЕС наращивает свой экспорт. Продажи и в США, и в тот же Китай находятся на исторических максимумах. Американский рынок при этом вдвое больше китайского для европейцев.
Импорт из США и Китая в ЕС резко вырос в 2021-2022 годах, но снижается в последние месяцы. А импорт из России по понятным причинам обвалился за последний год и стал меньше, чем в начале 2000-х годов.
В результате после рекордного торгового дефицита в прошлом году из-за высоких цен на нефть и газ торговый баланс ЕС резко улучшился – в Q1’23 он уже был в районе нуля, а скоро судя по всему выйдет в плюс.
На курсе евро это также положительно сказывается, EURUSD достиг максимальных значений с февраля 2022 года.
Про американский рынок и техов
Как уже писал ранее, весь рост американского рынка в этом году обеспечили технологические гиганты и компании, связанные с AI – если их вычесть из индекса S&P 500, то он находится на уровнях начала года.
Фактически рынок закладывает сценарий, в котором доходы технологического сектора значительно увеличатся за счет AI, а на остальные сектора новые технологии сильно не повлияют. Если посмотреть на историю, то с 2010 года фактически весь рост прибыли компаний в S&P 500 обеспечил как раз технологический сектор, так что возможно это не такой уж безумный прогноз. Но динамика акций многих компаний, которые выросли уже на сотни процентов с начала года, конечно очень походит на пузырь.
Еще забавная картинка на тему – динамика ETF ARKK почти идеально коррелирует с индексом убыточных технологических компаний от Goldman Sachs. Фактически, если отбросить маркетинг про disruptive innovation, покупка ETF ARK Invest это просто ставка на то, что рынок снова войдет в безумную фазу цикла, когда никто не обращает внимания на прибыль и оценивает компании по мультипликаторам к выручке или вовсе гипотетическим оценкам TAM (Total Addressable Market). Но со ставками 5%+ это сделать намного сложнее, чем с нулевыми во времена ковида, поэтому ETF ARKK все еще на 70% ниже максимумов начала 2021 года, в то время как S&P 500 и Nasdaq уже недалеко от ATH (All Time High).
И еще интересная статистика по американскому рынку – AUM крупнейших управляющих компаний. BlackRock и Vanguard, управляющие большим количеством пассивных ETF – явные лидеры.
