IPO Zeta Global Holdings (ZETA)

Summary

Компания: Zeta Global Holdings
Тикер: ZETA (NYSE)
Дата размещения: 10.06.2021
Дата окончания приема заявок: 08.06.2021
Диапазон размещения: $10-12
Оценка компании: $2.1 млрд
Объем размещения: $250 млн
Андеррайтеры: Morgan Stanley/ BofA Securities/ Credit Suisse/ Barclays
Проспект IPO: форма S1/A
Рейтинг: 

Анализ компании

Zeta Global Holdings (ZETA на NYSE) – американская технологическая компания, предлагающая услуги в сфере маркетинга. Компания была основана в 2007 году Джоном Скалли – бывшим гендиректором Apple и PepsiСo.

Компания разработала собственную облачную омниканальную платформу ZMP, которая анализирует миллиарды структурированных и неструктурированных точек данных для прогнозирования намерений потребителей с помощью сложных алгоритмов машинного обучения и крупнейшего в отрасли набора данных для омниканального маркетинга.

Платформа насчитывает более 220 миллионов зарегистрированных лиц в США и более 535 миллионов зарегистрированных лиц по всему миру со средним показателем более 2500 демографических и поведенческих характеристик на человека. В среднем платформа получает более 1 триллиона сигналов о потреблении контента в месяц на глобальной основе, обрабатывает и распределяет эту информацию в сотни целевых аудиторий, которые затем могут быть использованы для создания маркетинговых программ.

Выручка Zeta в 2020 выросла на 20% до $368 млн – такие темпы роста значительно ниже, чем у многих технологических компаний. Большая часть операционных расходов примерно поровну поделена между административными расходами и затратами на маркетинг. Несмотря на то, что у компании достаточно хороший уровень маржинальности (около 60%), бизнес все еще остается убыточным, хотя в первом квартале 2021 вышел в плюс по операционной прибыли.

Почти вся выручка Zeta приходится на США, на международные же продажи приходится менее 10% доходов.

Несмотря на убытки в P&L, операционный денежный поток компании положителен и продолжает постепенно увеличиваться.

На размещении будет доступно около 12% всех акций Zeta. В ходе IPO компания планирует получить около $150 млн, помимо этого на балансе компании есть долг в размере $190 млн.

Среди акционеров компании различные венчурные фонды, владеющие около 44% акционерного капитала компании. При этом ключевое право голоса принадлежит ACI Investment Partners (около 77%) за счет суперголосующих акций класса B (10 голосов против 1 голоса акций класса А). Представителем ACI Investment Partners является сооснователь Zeta Дэвид Стейнберг.

За все время существования Zeta привлекла около $600 млн различного финансирования, 222 из которых получила совсем недавно – в марте 2021 года.

Андеррайтерами размещения выступают два из топ-4 американских инвест банков.

При EV в $2 млрд и LTM выручке в $388 млн мультипликатор EV/S LTM составляет около 5.5, что в целом немного для компании с достаточно высокой маржинальностью и растущим бизнесом. Правда темпы роста около 20% в год не так привлекают инвесторов на IPO, как быстрорастущие SaaS и прочие компании.

Итог

У Zeta Global в целом неплохой и не очень дорогой бизнес, но компания растет не очень быстрыми темпами, поэтому вряд ли стоит ожидать сильного роста после размещения.

На этой неделе будет сразу 5 IPO, и почти все заявки пересекаются. Переиспользовать средства можно будет только между IPO Marqeta (в среду) и TaskUs (в пятницу). Общая доступная ликвидность во Фридоме для участия в IPO около 10-11% от всего портфеля, из них планирую около 2% направить в Marqeta и TaskUs, 5-6% в Monday.com и 1-2% в Lifestance Health и Zeta Global.

Закрытие позиции 13.09.21

Закрою сегодня позицию в Zeta Global после недавнего окончания локапа. Получился небольшой убыток в размере 34% с учетом комиссий за 3 месяца. В качестве цены фиксации идеи беру стоимость котировок на закрытие торгов в пятницу.