IPO Shattuck Labs (STTK)

Summary

Компания: Shattuck Labs
Тикер: STTK (NASDAQ)
Дата размещения: 09.10.2020
Дата окончания приема заявок: 07.10.2020
Диапазон размещения: $14-16
Оценка компании: $571 млн
Объем размещения: $150 млн
Андеррайтеры: Citigroup/ Cowen/ Evercore ISI
Проспект IPO: форма S1/A
Рейтинг: 3 из 5, участвую на 4-5% портфеля

Анализ компании

Shattuck Labs (NASDAQ: STTK) – американская фармацевтическая компания, разрабатывающая новые методики лечения онкологических заболеваний.

Компания разработала платформу Agonist Redirected Checkpoint (ARC), с помощью которой получила соединения, одновременно ингибирующие контрольные молекулы и активирующие костимулирующие молекулы в рамках одного лекарства.

На сегодняшний день у Shattuck 2 разработки:

SL-172154. Одновременно блокирует рецептор CD47 (блокирование позволяет уменьшить действие опухолевых клеток на организм и способствует противоопухолевому иммунному ответу) и активирует рецептор CD40 (участвует в иммунных и воспалительных реакциях). Сейчас продукт находится на первой стадии клинических испытаний. Результаты ожидаются во второй половине 2021.

SL-279252. Совместная разработка с крупнейшей японской фармацевтической компанией Takeda Pharmaceutical Company. Одновременно блокирует рецептор PD-1 и активирует рецептор OX40. Сейчас находится также на первой фазе клинических испытаний, и первые данные Shattuck планирует получить во второй половине 2021.

У Shattuck 2 продукта на первой стадии клинических испытаний и до коммерциализации пройдет еще много времени, поэтому в ближайшие годы выручки от продаж ожидать не приходится. У компании заключено соглашение с Takeda, по которому она получает выручку, которую постепенно декларирует. В будущем Shattuck в праве получить до $450 млн в случае достижения положительных результатов исследования.

Основные расходы компания несет на R&D, что типично для биотех индустрии. По мере развития продуктов и прохождения через новые стадии клинических испытаний затраты на исследования будут расти, сейчас основные затраты приходятся на продукт SL-279252.

Операционный денежный поток Shattuck отрицательный, а высокое значение CFF связано с выпуском привилегированных акций серии B.

В ходе размещения Shattuck планирует привлечь около $140 млн, что с текущей денежной позицией составит $284 млн – отличная подушка на несколько лет вперед.

Среди акционеров Shattuck крупная инвест компания Fidelity и Millenium Pharmaceuticals (дочерняя компания Takeda Pharmaceutical). Также четверть капитала принадлежит основателям и топ-менеджменту.

За все время своего существования компания привлекла $175 млн инвестиций, 118 из которых были получены в начале этого лета – 15 июня.

Среди андеррайтеров нет топовых банков

Итог

Как и в любом биотех IPO, достаточно сложно прогнозировать результат размещения – не вижу каких-либо значительных положительных или негативных драйверов. Поучаствую в IPO ограниченным капиталом на 4-5% портфеля.

Закрытие позиции 12.01.2021

Сегодня закрою позицию в STTK после окончания трехмесячного локапа. Позицию не хеджировал, доходность с учетом комиссии получилась 144% – отличный результат. В качестве цены фиксации идеи беру котировку на закрытие торгов в понедельник.