Надо будет посмотреть внимательнее, я брал балансовую стоимость долга при расчете EV, но 4.2 млн акций это много – больше четверти от текущего капитала.

Текущие уровни долгосрочно конечно вряд ли устойчивы, но базовая гипотеза, что Китай будет пытаться разгонять экономику после выхода из локдаунов + в США инфраструктурный план большой, американский металлургический уголь будет востребован. ARCH и при значительной коррекции цен на 30-50% будет неплохо зарабатывать, а каждый квартал таких высоких цен это грубо 15% от капитализации. Пока кажется, что запас прочности есть, но если будет резкий обвал цен на уголь из-за рецессии или по какой-то другой причине, то акции конечно последуют за ними вниз.

Планирую посмотреть на угольщиков до конца недели и решить что делать с текущими позициями. Сделаю апдейт скоро.

На глаз $130-140 в предпосылке, что цены нормализуются с 2023 года. Но для сырьевых компаний ставить целевые уровни сложно, так как конъюнктура может быстро меняться. После отчета будет больше информации.

Могут использовать для покупки новых или расширения старых месторождений, да. Ramaco (METC) недавно купила небольшой актив на $30 млн, например, и инвестирует в рост добычи на текущих месторождениях, например. У ARCH также значительно вырастет добыча в этом году.

Но глобально спрос на металлургический уголь сильно не растет, поэтому у компаний нет стимулов резко увеличивать инвестиции. Особенно в текущей ситуации, когда денежный поток настолько большой, что его после погашения долгов будет буквально некуда девать (=нет достаточных возможностей для инвестиций с хорошим IRR), кроме как возвращать акционерам через байбеки и дивиденды.

Если получат сверхприбыли и оставят кэш на балансе, акции скорее тоже вырастут, но меньше (хотя могут и вообще не вырасти). Акционеры сырьевых компаний ожидают возврат капитала в хорошей фазе цикла, если его не будет – многие будут продавать акции. Но в США с возвратом капитала обычно нет проблем, большинство компаний это делает при возможности.