Портфель валютных облигаций

Цель портфеля

Цель портфеля валютных облигаций – безопасно хранить средства в валютных и квази-валютных инструментах, доступных на Москвоской бирже, и получать на них дополнительную доходность. Эту доходность сложно прогнозировать, так как список валютных инструментов в России ограничен, но на текущий момент ожидаемая доходность выше ставок мировых центробанков в соответствующей валюте на 3-5% годовых. Базовая валюта для измерения доходности – американский доллар.

Основу портфеля составляют валютные облигации компаний, бизнес которых хорошо знаком – в основном это публичные эмитенты, которые анализируются для понимания привлекательности их акций, а также отдельные другие интересующие компании.

Облигации могут быть в USD, EUR, CNY, в редких случаях в других валютах. В некоторых случаях могут использоваться валютные фьючерсы в комбинации с LQDT или рублевыми облигациями. В рамках портфеля не стоит задача угадывать динамику курса мировых валют относительно друг друга и таргетируется, в первую очередь, долларовая доходность. Облигации в других валютах по умолчанию добавляются на ограниченную долю портфеля для диверсификации или если они дают более высокую доходность к погашению. На момент формирования портфеля пропорции облигаций ~60/20/20 USD/EUR/CNY.

Это модельный портфель – личный портфель автора LTI на текущий момент в основном в акциях. Еще одна цель такого портфеля – сравнить доходность, которую могут давать облигации в условиях высоких ставок по сравнению с акциями.

Инструменты в портфеле доступны всем инвесторам через любых крупных российских брокеров. Номинал некоторых облигаций 1000 долларов/евро, при размере капитала менее 5-10 тысяч долларов может быть сложно повторить состав портфеля. В качестве альтернативы можно использовать валютные облигации с меньшим номиналом – 100 долларов или 1000 юаней.

Задача портфеля – подсветить потенциальные возможности на рынке облигаций, которые можно использовать в собственном портфеле исходя из личных предпочтений по риску и доходности.

Принцип формирования портфеля

Количество облигаций в портфеле – 3-7 штук. Относительно небольшое количество облигаций вызвано ограниченным выбором валютных инструментов на российском рынке. Частые сделки не предполагаются, но периодически будут происходить ребалансировки портфеля и реинвестирование купонов.

Стандартный срок облигаций – любые облигации кроме вечных. Вследствие ограниченного выбора валютных инструментов на российском рынке рассматриваются все доступные варианты. Покупка вечных облигаций не предполагается ввиду их сложности и повышенного риска.

Эмитенты – любые, имеющие валютные обязательства. В основном эмитентами являются крупные надежные компании.

Тип облигаций – фокус на простых облигациях без оферты, которые можно держать до погашения. Могут выбираться облигации с фиксированным или плавающим купоном, на момент формирования портфеля все облигации с фиксированным купоном. Выбираются облигации с достаточно высокой ликвидностью.

Денежный поток – купоны по умолчанию реинвестируются в ту же облигацию, по которой они выплачены, если не указано иное. В случае погашения решение принимается отдельно.

Состав портфеля и сделки

Большую часть времени портфель на 100% в валютных облигациях. Облигации могут быть в USD, EUR, CNY, в редких случаях в других валютах. В некоторых случаях могут использоваться валютные фьючерсы в комбинации с LQDT или рублевыми облигациями – это может происходить в случаях, когда фьючерс торгуется с низкой премией или дисконтом к спотовому/расчетному курсу валюты. Добавление рублевых инструментов в портфель не предполагается.

Актуальный состав портфеля доступен во встроенной таблице в разделе Облигации. Там же будут публиковаться ежемесячные апдейты по портфелю. Информация о составе портфеля и сделках доступна для подписчиков.

Уведомления о покупке и продаже позиций будут приходить в канал/чат для подписчиков. С учетом ограниченной ликвидности многих облигаций сделки будут учитываться в модельном портфеле по цене закрытия в торговый день, когда было отправлено уведомление. Отправка уведомлений о выплате и реинвестициях купонов не планируется.

В модельном портфеле указаны:

• ISIN, название облигации, эмитент и доля в портфеле
• Валюта облигации
• Рыночная цена, НКД и номинал в валюте облигации
• Доходность к погашению в % годовых (YTM) в валюте облигации
• Дата погашения, срок до погашения и дюрация
• Размер, тип и частота выплаты купона, а также дата ближайшей выплаты

Обновление указанных параметров в таблице с модельным портфелем может происходить с задержкой. Под таблицей будет указана дата последнего обновления. Обновления планируются не реже раза в месяц.

Результат портфеля считается раз в месяц и фиксируется на вкладке с ежемесячной динамикой. Результат портфеля сравнивается с Индексом МосБиржи российских облигаций, номинированных в иностранной валюте RUEU10. Результат портфеля и индекс считаются в долларах. Результат портфеля также справочно считается в рублях.

Параметры портфеля на момент формирования:

Результаты

Результаты начнут публиковаться позже по мере появления статистики.