Портфель рублевых облигаций
Цель портфеля
Цель портфеля рублевых облигаций – получать доходность выше ставки ЦБ / LQDT / ОФЗ / депозитов с ограниченными рисками. Примерная целевая доходность в условиях высоких ставок +3-5% годовых к бенчмаркам, возможно больше при хорошей конъюнктуре рынка.
Основу портфеля составляют корпоративные облигации компаний, бизнес которых хорошо знаком – в основном это публичные эмитенты, которые анализируются для понимания привлекательности их акций, а также отдельные другие интересующие компании.
Это модельный портфель – личный портфель автора LTI на текущий момент в основном в акциях, хотя есть небольшой консервативный портфель рублевых облигаций в управлении со схожей структурой. Еще одна цель такого портфеля – сравнить доходность, которую могут давать облигации в условиях высоких ставок по сравнению с акциями.
Инструменты в портфеле доступны всем инвесторам через любых крупных российских брокеров. Стандартный номинал облигации – 1000 рублей, формирование портфеля доступно для любой суммы.
Задача портфеля – подсветить потенциальные возможности на рынке облигаций, которые можно использовать в собственном портфеле исходя из личных предпочтений по риску и доходности. Портфель и все сделки в рамках него не являются инвестиционной рекомендацией.
Принцип формирования портфеля
Количество облигаций в портфеле – 5-10 штук. Цель – сделать портфель достаточно диверсифицированным, но не слишком сложным. Частые сделки не предполагаются, но периодически будут происходить ребалансировки портфеля и реинвестирование купонов.
Стандартный срок облигаций – 0.5-3 года до погашения. В портфель могут добавляться более длинные облигации, но в рамках портфеля не стоит задача предсказания динамики кривой ставок и получения дополнительной доходности за счет этого фактора.
Эмитенты – в основном компании и субъекты РФ с минимальным риском дефолта до погашения облигаций в портфеле. В портфель могут добавляться облигации более рискованных эмитентов или ВДО на небольшую долю. В некоторых случаях могут покупаться ОФЗ или фонды ликвидности. Но основа – это надежные корпоративные облигации.
Тип облигаций – фокус на простых облигациях без оферты, которые можно держать до погашения, но в отдельных случаях могут быть облигации с офертами. Могут выбираться облигации с фиксированным или плавающим купоном. Выбираются облигации с достаточно высокой ликвидностью и объемом выпуска в обращении не менее 500 млн рублей.
Денежный поток – купоны по умолчанию реинвестируются в ту же облигацию, по которой они выплачены, если не указано иное. В случае погашения решение принимается отдельно.
Состав портфеля и сделки
Большую часть времени портфель на 100% в облигациях, в некоторых случаях на свободные средства могут покупаться фонды ликвидности (LQDT, SBMM, AKMM). Плечи и шорты не используются.
Актуальный состав портфеля доступен во встроенной таблице в разделе Облигации. Там же будут публиковаться периодические апдейты по портфелю в моменту ребалансировок или значимых изменений ситуации на рынке, целевая частота апдейтов – не реже раза в 2-3 месяца, но при необходимости могут быть чаще. Информация о составе портфеля и сделках доступна для подписчиков.
Уведомления о покупке и продаже позиций будут приходить в канал/чат для подписчиков. С учетом ограниченной ликвидности многих облигаций сделки будут учитываться в модельном портфеле по цене закрытия в торговый день, когда было отправлено уведомление. Отправка уведомлений о выплате и реинвестициях купонов не планируется.
В модельном портфеле указаны:
- ISIN, название облигации, эмитент и доля в портфеле
- Рыночная цена и НКД
- Доходность к погашению в % годовых (YTM)
- Дата погашения, срок до погашения и дюрация
- Размер, тип и частота выплаты купона, а также дата ближайшей выплаты
Обновление указанных параметров в таблице с модельным портфелем иногда может происходить с задержкой. Под таблицей будет указана дата последнего обновления. Большая часть данных обновляется ежедневно. Полные обновления всех параметров и статистики планируются не реже раза в месяц.
Результат портфеля считается раз в месяц и фиксируется на вкладке с ежемесячной динамикой. Результат портфеля сравнивается с LQDT и Индексом МосБиржи Корпоративных Облигаций полной доходности (RUCBTRNS).
Результаты
Результаты за первые 4 месяца ведения модельного портфеля: +15.3% по портфелю vs +12.5% индекс корп облигаций на Мосбирже и +6.7% LQDT.
Параметры портфеля на конец месяца:
История всех сделок и актуальный состав портфеля доступен во встроенной таблице в разделе Облигации.