Арбитражная идея №8 – закрыта
Summary
Дата: 22.04.21
Компания: Alcanna
Тикер: CLIQ (TSXV)
Цена: 7.60 CAD
Целевая цена: 7.55-8.30 CAD
Апсайд: до 93 CAD (до 12.4% на капитал 752 CAD)
Дедлайн участия: 10 мая
Ожидаемый срок: 3-4 недели
Тип идеи: оферта с голландским аукционом с неполным лотом
Позиция: 99 акций
Комментарий: для участия в оферте необходим счет в Interactive Brokers
Идея
Небольшая арбитражная идея участия в оферте с особыми условиями для неполных лотов, подробно описывал суть подобных идей здесь (ранее уже была похожая Арбитражная идея №1). Alcanna – канадская компания, которая занимается розничной продажей каннабиса и крепких алкогольных напитков. Сейчас компания владеет 176 точками продажи крепкого алкоголя, а также 63% долей в Nova Cannabis, у которой 33 розничные точки каннабиса, весь бизнес находится в Канаде. Раньше точки по продаже каннабиса входили в Alcanna, но давно компания сделала спин-офф каннабис сегмента для раскрытия его стоимости на фоне ажиотажа вокруг сектора.
7 апреля компания объявила о намерении выкупить до 9-10% своих акций на сумму 30 млн CAD по цене от 7.55 CAD до 8.30 CAD. Акции выкупаются в рамках голландского аукциона. Детали в документе по ссылке.
Важным моментом является то, что при офертах канадских компаний разница между ценой оферты и уставным капиталом на одну акцию облагается налогом для нерезидентов, что часто делает подобные сделки экономически нецелесообразными. В данном случае уставной капитал компании составляет 9.8 CAD, поэтому налогов не будет кроме стандартного налога на прибыль в России.
В данном случае идея почти безрисковая – по нижней границе диапазона получится минимальный убыток меньше 1%. При желании можно даже попробовать дождаться цены 7.55 CAD, чтобы совсем исключить риски, но котировки могут и не дойти до нее. Участвовать в оферте более чем 99 акциями также можно, но риски значительно выше, так как заявка, вероятно, будет исполнена не полностью, а котировки могут снизиться после дедлайна, что приведет к убытку.
Выкуп акций по верхней границе диапазона не гарантирован, но хорошие результаты компании в последнее время и интерес к сектору каннабиса могут способствовать тому, что большинство акционеров не захочет продавать свои акции, особенно ниже их текущей рыночной цены.
В прошлом году Alcanna столкнулась с повышенным спросом на свою продукцию в связи с коронавирусом, и как следствие, ее выручка за 2020 год выросла на 17% до 680 млн CAD, а операционная прибыль вышла в плюс до 22 млн CAD против убытка годом ранее в 30.5 млн CAD. В результате акции компании выросли на 20% с начала года.
Итог
Купил 99 акций по 7.59 CAD (сейчас цена 7.6 CAD, указываю ее в идее). В случае выполнения заявки по нижней границе идея принесет убыток в 5 CAD, а если исполнится по верхней границе, то доход составит 93 CAD (около 74 USD), доходность составит 12.4% на капитал в 752 CAD.
Для участия в оферте нужно подать заявку, инструкция здесь. В форме участия в оферте нужно выбрать опцию Submit shares for tender at No Specified Price. Как правило, форма подачи заявки становится активна в течение 1-2 часов после покупки акций, иногда это может занять чуть больше времени, но не дольше суток.
Update 13.05.2021
Компания объявила предварительные результаты оферты – выкупят акции по 7.8 CAD. Это означает прибыль от сделки 20 CAD относительно цены публикации идеи – немного, но лучше, чем ничего. Финальные результаты должны быть в течение нескольких дней, акции выкупят и зачислят кэш скорее всего на следующей неделе. После этого сделаю еще один апдейт и закрою идею.
Update 28.05.2021
Деньги пришли на счет в начале этой недели, закрываю позицию. Прибыль составила 20 CAD или 2.5% за месяц.