Арбитражная идея №19 – закрыта

Дата: 06.12.21
Компания: Soliton
Тикер: SOLY (NASDAQ)
Цена: 20.12 USD
Целевая цена: 22.6 USD
Апсайд: 12% (до 100%+ годовых)
Тип идеи: выкуп, M&A сделка
Ожидаемый срок: 1-2 месяца
Документы: условия сделки
Комментарий: идея доступна через Interactive Brokers и некоторых российских брокеров с расширенным доступом к американскому рынку

Идея

Soliton – производитель медицинского оборудования для удаления татуировок и целлюлита. В мае компания получила предложение о выкупе со стороны фарм гиганта AbbVie за $550 млн или $22.6 на акцию денежными средствами. Акционеры Soliton уже одобрили сделку в июле. Однако в августе FTC (антимонопольная служба) сделал повторный запрос информации о сделке – ведомство решило более внимательно изучать M&A сделки в сфере здравоохранения.

Исторически повторный запрос со стороны FTC приводил к достаточно большому проценту сорванных сделок, в связи с чем в данном случае также есть подобный риск. Однако кажется, что он не очень большой. Во-первых, Soliton – маленькая компания, которая только начала получать первую выручку в Q3’21, и ее сфера деятельности никак не пересекается с текущим бизнесом AbbVie, поэтому ограничения конкуренции из-за сделки быть не должно. Во-вторых, 7 ноября компании выпустили пресс-релиз о том, что ожидают закрытия сделки до конца 2021 года, а AbbVie перевела авансом $11.5 млн. Из этого можно сделать вывод, что менеджмент компаний уверен в завершении сделки.

До получения предложения в мае от AbbVie акции Soliton торговались по $18, т.е. даунсайд от текущих цен в случае развала сделки в теории должен быть не очень большим. Однако с учетом того, медтех/биотех сектор показывает в этом году плохую динамику, а у Soliton пока почти нет выручки, даунсайд может быть больше, поэтому риск достаточно значимый. В то же время, если сделка закроется до конца 2021 года, как рассчитывает менеджмент, это даст апсайд 12% к текущей цене и 100%+ годовых с учетом короткого срока. На мой взгляд, апсайд достаточно интересный, чтобы открыть небольшую позицию.

Итого

Купил акции SOLY на 2% портфеля. Идея хоть и арбитражная, но имеет достаточно высокие риски по меркам подобных сделок, поэтому не стоит открывать большую позицию. Помимо IB акции доступны в некоторых российских брокерах (сходу нашел через поиск в Финаме и Фридоме, возможно в других также можно купить). Скорее всего понадобится статус квал. инвестора, так как акций нет на СПб бирже.

Закрытие идеи 14.12.2021

Сделку одобрили, идея реализовалась быстрее, чем ожидал. Акции сразу выросли почти до целевой цены в $22.6. Последний день торгов – 15 декабря, если оставить акции, позиция будет заблокирована и затем автоматически конвертируется в кэш, скорее всего на следующей неделе. Я решил не ждать и закрыть позицию сейчас, так как оставшийся апсайд минимальный. Прибыль 12% за 1 неделю – отличный результат.