Тем, что рынок в России сильно менее эффективный
В Штатах условно хедж-фонды покупают данные по транзакциям с кредиток и спутниковые снимки розничных локаций, чтобы оценить результаты бизнесов. А в России куча людей не может посчитать дивы Сургута, пока он их не объявит, и в год с высокими дивами после девальвации рубля префы Сургута обычно растут на анонсе, хотя все известно сильно заранее.

Ну или вот последние 10 лет на российском рынке можно было не держать Газпром и обгонять индекс легко, кроме короткого периода в 2021 году, так делали почти все, кого я знаю. В Штатах я не знаю таких “очевидных” способов обгонять S&P 500 кроме добавления сделок с неполными лотами для небольших счетов.

В общем за время на рынке у меня сложилось понимание, что в России можно делать альфу за счет того, что просто лучше понимаешь бизнес компаний, чем большинство участников рынка, даже голубых фишек, даже с поправкой на инсайдеров, и это не так сложно на самом деле. А на зарубежных рынках это почти невозможно кроме совсем small / micro cap компаний (и то далеко не всех), и альфу можно делать скорее за счет ставки на конкретные рынки / сектора / тренды или точечные специфические истории, что тоже возможно, но значительно сложнее.

А как вы объясняете альфу на более длинном горизонте при непрозрачной корп. политике и гос. регулировании? Тем, что физ. лица все равно нахлынут покупать, когда пройдут “темные времена”?)

Ну я бы не стал ставить крест из-за локальных событий и все еще думаю акции могут дать неплохую доходность (в целом даже сейчас она неплохая, средняя сильно ниже). Просто честно пишу про проблемы, которые вижу

В целом это часть правил игры на российском рынке, к которым я готов, и отсюда же на мой взгляд тут сильно больше альфы на длинно горизонте. Но есть специфические риски, которые в ноябре, к сожалению, реализовались сразу по нескольким компаниям