Новости на американском рынке за неделю 18-24 ноября

1) Alibaba быстро закрыла прием заявок на размещения акций в Гонконге, так как спрос был очень высокий.

Компания разместила акции с дисконтом 2.8% на 13 млрд долларов. Я участвовал в размещении через Фридом Финанс, начислили акции по $180, на 3.5% ниже текущей цены. Акции начнут торговаться в Гонконге во вторник 26 ноября.

Как уже писал ранее, на мой взгляд, для акций Alibaba размещение в Гонконге является позитивом, так как увеличит ликвидность и откроет доступ к акциям широкому кругу китайских инвесторов, которым недоступен американский фондовый рынок. Учитывая то, что доля розничных инвесторов в ходе размещения в Гонконге была ограничена 10%, возможен большой спекулятивный спрос на акции компании в первые дни торгов. Будет интересно посмотреть, как будут реагировать инвесторы в США на изменение котировок в Гонконге и наоборот.

Я продолжаю держать акции компании и считаю их одной из наиболее интересных долгосрочных инвестиций, учитывая огромные темпы роста бизнеса и большой потенциал для дальнейшего развития, как на основном рынке электронной коммерции в Китае, так и в других направлениях, которые компания активно развивает. Подробно описывал идею в статье на ТЖ.

2) Tesla представила новую модель – пикап Cybertruck.

Презентация привлекла огромное внимание по всему миру (PR Tesla гениален) и стала поводом для большого количества мемов. Общая реакция была смешанной, а инвесторы отреагировали негативно – акции упали на 6%.

Наверняка все уже видели фотографии и видео, но на всякий случай – вот так выглядит Cybertruck. Очень нестандартно и футуристично.

Самый виральный момент презентации – разбитое стекло машины, когда в него бросили металлический шар. По словам Маска стекло должно быть достаточно прочным, чтобы выдержать подобный удар, но что-то пошло не так. Или, может быть, все так и было запланировано ради гарантированных миллионов просмотров “фейла”, кто знает.

После презентации Tesla открыла прием предзаказов на Cybertruck и за 2 дня собрала 148 тысяч заявок. Для сравнения, в США продается около 2 миллионов пикапов, с которыми потенциально будет конкурировать Cybertruck. Для предзаказа нужно внести $100, при необходимости можно отменить заявку и вернуть деньги. Таким образом, за 2 дня банковский счет Tesla пополнился почти на 15 млн долларов, хотя это небольшая сумма для компании. Я пока не видел консенсуса, насколько эта цифра выше или ниже ожиданий, поэтому сложно сказать, как отреагируют котировки на количество предзаказов в понедельник, но вряд ли реакция будет очень сильной.

Начало производства Cybertruck намечено на конец 2021 года и ожидания рынка от его продаж значительно меньше, чем от Model Y, производство которой должно начаться летом следующего года. Поэтому вряд ли ближайшие год-полтора новости про Cybertruck будут оказывать сильное влияние на котировки Tesla.

Tesla – одна из моих ошибок в этом году. В мае я описал тезис привлекательности компании как долгосрочной венчурной инвестиции (можно прочитать здесь), в июне купил акции компании, но в июле продал их на плохом отчете – тогда мне не понравилось резкое снижение маржинальности компании и я думал, что ближайшие 2-3 квартала показатели будут еще хуже из-за снижающихся субсидий в США. Однако Tesla представила отличный отчет за 3 квартал и акции резко выросли. Хотя я немного заработал на акциях, но упустил рост почти на 50% в идее, которую сам активно продвигал – обидно :).

Хотя я по-прежнему считаю, что долгосрочно акции Tesla могут кратно вырасти, после резкого роста пока не покупаю акции компании. Tesla известна тем, что дает очень амбициозные обещания и часто не выполняет сроки, из-за чего акции компании очень волатильны. Думаю еще представится возможность купить акции с лучшим соотношением доходности и риска.

3) PayPal объявил о покупке Honey Science Corporation.

Компания которая позволяет пользователям находить выгодные предложения о покупке товаров и услуг в интернете. Это крупнейшая сделка в истории PayPal, который заплатил за компанию 4 млрд долларов.

PayPal заплатил за Honey около 40 годовых выручек. Хотя бизнес Honey прибылен и растет более чем на 100% в год, это очень высокий ценник. Вероятно, PayPal рассчитывает на значительную синергию с основным бизнесом. Акции PayPal немного скорректировались за прошедшую неделю.

С учетом того, что Honey составляет менее 4% от стоимости и менее 1% от выручки PayPal, вряд ли покупка сильно повлияет на бизнес компании.

Мне в целом нравится бизнес PayPal, но по текущей цене он выглядит дороговато, анализировал компанию в статье на ТЖ. В этом секторе я держу акции Square, тоже подробно описывал идею в ТЖ.

4) Крупнейший американский брокер Charles Schwab сделал предложение о покупке конкурента TD Ameritrade.

Акции TD Ameritrade выросли на новости на 25%, но этот рост лишь вернул их на уровень конца сентября, когда брокеры в США массово объявили об обнулении комиссий на торговлю акциями.

Консолидация – стандартный ответ игроков отрасли на внешние угрозы. В случае американского брокерского рынка это большое количество новых сервисов, наиболее известным из которых является Robinhood, которые предлагают пользователям удобный мобильный интерфейс и торговлю “без комиссий”. Пишу в кавычках, так как комиссии на самом деле есть, просто они зашиты в менее выгодные цены покупки и продажи акций по сравнению с рыночными. На самом деле такая модель, на мой взгляд, даже хуже для пользователей, так как размер комиссий становится не прозрачным и по факту они могут даже вырасти.

Я подробно не изучал американских брокеров и сейчас нет мнения о привлекательности их акций. Но точно можно сказать, что исторически этот сектор в США был не особо эффективен, как и финансовые услуги в целом, и компании могли себе позволить брать с клиентов высокие комиссии, так как альтернатив особо не было. Сейчас же на фоне растущей конкуренции от новых игроков брокерам будет сложнее зарабатывать деньги.

Кстати одним из новых игроков на рынке является Square, который запустил возможность торговли акциями без комиссий через свое приложение Cash App. Для американского рынка это чем-то похоже на Тинькофф инвестиции – учитывая большую базу лояльных пользователей Cash App, более 15 миллионов человек, сервис может стать дополнительной точкой роста для компании. Превращение Cash App в полноценную финансовую экосистему и кратный рост доходов сервиса – главный тезис инвестиций в Square.