IPO Zymergen Inc (ZY)
Summary
Компания: Zymergen Inc
Тикер: ZY (NASDAQ)
Дата размещения: 22.04.2021
Дата окончания приема заявок: 20.04.2021
Диапазон размещения: $28-31
Оценка компании: $2.8 млрд
Объем размещения: $401 млн
Андеррайтеры: J.P. Morgan/ Goldman Sachs/ BofA Securities/ Cowen/ UBS Investment Bank/ Lazard
Проспект IPO: форма S1/A
Рейтинг: 3 из 5, участвую на 2-3% портфеля
Анализ компании
Zymergen Inc (ZY на NASDAQ) – компания, занимающаяся изучением биологических инновационных материалов.
Zymergen создала платформу, которая сначала разрабатывает материал, способный соответствовать заданным требованиям, а затем создает микробов, которые строят биомолекулу.
В данный момент главными направлениями Zymergen являются создание покрытий и пленок для применения в электронике и средств отпугивания насекомых. Передовым продуктом является Hyaline – оптическая пленка для складных смартфонов, которая используется для сенсорных датчиков дисплея, позволяя создать более прочный складной сенсорный экран. В декабре 2020 года Zymergen приступила к запуску своего продукта и сейчас проходит этап подтверждения качества, который может занять от 6 до 18 месяцев. Менеджмент ожидает окончания процесса в 2022 году. Всего портфолио продуктов Zymergen насчитывает около 10 разработок в различных сферах.
Свой потенциальный рынок Zymergen оценивает в $1.2 трлн. При этом для разрабатываемых сейчас продуктов рынок составляет $150 млрд. Это конечно очень большое преувеличение и реальный рынок компании намного меньше.
Zymergen не имеет доходов с продаж собственных продуктов, сейчас вся выручка складывается из оказанных услуг по исследованию материалов, которые предлагает компания, а также с доходов от коллаборации (которые составляют меньшую часть выручки) с Sumitomo Chemical (японская химическая промышленная компания), с которой Zymergen также ведет переговоры по коммерциализации Hyaline.
Как и у многих компаний, выходящих на IPO, бизнес Zymergen убыточен, и сегодняшняя выручка не играет какой-либо значимой роли в P&L по сравнению с расходами, которые несет Zymergen. Большая их часть приходится на R&D, что типично для компаний, которые разрабатывают несколько новых продуктов.
Операционный денежный поток Zymergen глубоко отрицателен.
В ходе IPO Zymergen планирует получить около $370 млн, которые суммарно с текущей денежной позицией составят $593 млн. Компания потратит средства на коммерциализацию Hyaline и разработку других программ.
Акционерами Zymergen являются различные венчурные фонды, владеющие около 55% акционерного капитала компании.
За все время существования Zymergen привлекла около $875 млн венчурных инвестиций.
Андеррайтерами размещения выступают 3 из топ-4 амеркианских инвест банков.
Итог
Хотя Zymergen не является стандартной биотех компании, ее бизнес сейчас имеет похожий риск-профиль – большой cash burn и сложно прогнозируемые будущие доходы. В связи с этим буду участвовать ограниченной заявкой на 2-3% портфеля.
Закрытие позиции 26.07.2021
Закрою сегодня позицию в ZY после окончания трехмесячного локапа. Позицию не хеджировал, с учетом комиссии прибыль составила 25%. В качестве цены фиксации идеи беру текущую стоимость котировки.