IPO Riskified Ltd (RSKD)

Summary

Компания: Riskified Ltd
Тикер: RSKD (NYSE)
Дата размещения: 29.07.2021
Дата окончания приема заявок: 27.07.2021
Диапазон размещения: $18-20
Оценка компании: $3 млрд
Объем размещения: $330 млн
Андеррайтеры: Goldman Sachs/ J.P. Morgan/ Credit Suisse/ Barclays/ KeyBanc Capital Markets/ Piper Sandler/ Truist Securities/ William Blair
Проспект IPO: форма F-1/A
Рейтинг: 3 из 5, участвую минимальной заявкой на $2000 (обновлено)

Анализ компании

Riskified Ltd (RSKD на NYSE) – израильская технологическая компания, разработавшая решения по управлению риском для E-Commerce компаний.

Riskified разработала одноименную платформу, позволяющую продавцам в сфере E-Commerce повышать свои продажи, уменьшая при этом возможные мошенничества. Среди основных функций платформы можно выделить следующие:

Risk Management. Главный инструмент по выявлению мошеннических транзакций.
Data Sources. Здесь хранятся данные о множестве транзакций и взаимодействиях пользователей, которые служат основой для машинного обучения (Machine Learning).
Analytics. Помогает понять на основе автоматического анализа, за какими транзакциями есть мошеннический умысел.
Merchant Tools. Инструменты для просмотра актуальных ключевых показателей эффективности, в том числе показателей одобрения заказов, проблем с учетными записями, отклонения заказов и возвратов платежей.

Riskified берет процент от обработанного GMV (общий объем оборота товаров) через платформу. В 2020 GMV вырос на 60% до $63.5 млрд, выручка при этом выросла только на 31%, правда в Q1 темпы роста ускорились до 55%. Net Dollar Retention Rate за 2020 год составил 117%, что фактически означает, что действующие клиенты потратили на 17% больше в текущем периоде чем в прошлом. Бизнес в 2020 году вырос на 30% до $170 млн. Маржинальность Riskified находится на уровне 50%, продолжая медленно увеличиваться – в 2020 на 5% до 55%. Основную статью операционных расходов составляют продажи и маркетинг, что типично для таких компаний, как Riskified. При этом Riskified остается убыточной.

Операционные денежные потоки в 2020 были отрицательными, хотя в абсолютных значениях убыток небольшой.

В ходе размещения компания планирует получить около $300 млн, которые в сумме с текущим кэшем на балансе составят $449 млн.

Акционерами компании являются различные венчурные фонды, которые владеют около 54% акционерного капитала.

За все время существования компания привлекла около $230 млн.

При EV в $2.5 млрд компания стоит 13.5 LTM выручек и 30 валовых прибылей. У нее нет прямых аналогов, а также темпы роста сильно менялись в последние несколько кварталов – для 30% это немаленькая оценка, для 55% уже более разумная.

Итог

(Обновлено) В целом нейтральное отношение к бизнесу – он неплохо растет и улучшает экономику, но стоит недешево. Участвую участвую минимальной заявкой на $2000 (раньше планировал больше, не учел Robinhood), остальные средства планирую распределить между Duolingo и Robinhood.

Закрытие позиции 02.11.2021

Закрыл сегодня позицию после окончания трехмесячного локапа. Позицию не хеджировал, убыток с учетом комиссии составил 9%. За цену фиксации идеи возьму текущую цену котировки.