IPO Repare Therapeutics

Summary

Компания: Repare Therapeutics
Тикер: RPTX (NASDAQ)
Дата размещения: 19.06.2020
Дата окончания приема заявок: 17.06.2020
Диапазон размещения: $16-18
Оценка компании: $535 млн
Объем размещения: $125 млн
Рейтинг: 3 из 5, участвую ограниченным капиталом

Анализ компании

Repare Therapeutics (RPTX) – американская биотех компания, которая разрабатывает методы лечения рака, включающие использование технологии CRISPR (которая позволяет изменять ДНК клеток). Это биотех стартап на ранней стадии развития, в 3 квартале планирует начало клинических испытаний одной из программ.

В закладки

Традиционно в случае биотех стартапов, выходящих на IPO, я не претендую на глубокое понимание технологии и оценки ее перспектив, а оцениваю косвенные факторы, влияющие на оценку компании инвесторами (большинство которых также не может оценить ее разработки).

У компании нет и не будет в ближайшее время коммерческой выручки, однако она недавно получила 65 млн долларов от Bristol Myers Squibb по заключенному лицензионному соглашению (их еще нет в отчетности), имеет 83 млн долларов на счете (ранее привлекла 150 млн долларов венчурных инвестиций) и планирует привлечь еще 125 млн на IPO, итого на балансе компании будет около 250 млн долларов кэша, которых должно хватить как минимум до конца 2022 года, что дает хороший запас прочности. Также кэш будет составлять почти половину оценки компании (535 млн долларов), что ограничивает даунсайд.

В закладки

В закладки

Еще один интересный момент – RPTX может получить до 3 млрд долларов платежей от Bristol Myers Squibb в случае достижения успешных результатов исследований по всем программами – очень большая сумма, кратно превышающая стоимость компании.

У RPTX топовый состав инвесторов – известные венчурные фонды включая Versant Ventrues и OrbiMed и Bristol Myers Squibb. В совете директоров компании CEO CRISPR Theurapeutics Samarth Kulkarni.

В закладки

IPO организуют Morgan Stanley и Goldman Sachs, несмотря на его небольшой размер, что также хороший сигнал.

Итого

Буду участвовать в IPO, ожидаю невысокую аллокацию, учитывая небольшой объем размещения и известные банки-организаторы. Изначально планировал сделать заявку на 3-5% портфеля, решил увеличить до 8-10% портфеля.

Важный момент – я решил немного увеличить стандартный размер заявок при участии в IPO с учетом текущей позитивной динамики на рынке в целом и в биотех IPO в частности. Кроме того, в случае изменения динамики рынка/сектора я смогу зафиксировать прибыль шортом в IB не дожидаясь трехмесячного локапа – без этой опции размер заявки был бы меньше.

Закрытие позиции 23.09.20

Закрыл сегодня позицию в RPTX по истечению трехмесячного локапа. Прибыль составила 9% с учетом комиссий и была зафиксирована шортом в IB в середине июля ($22.5 за акцию). Без шорта прибыль получилась бы больше – 49%, акции выросли с $24 до $30 только в сентябре. Как и писал ранее, в случае с IPO я вполне готов недополучить часть прибыли, так как меня интересует в основном доходность в первые дни после размещения, которая намного более предсказуема, чем дальнейшая динамика акций.