IPO Progyny – апдейт — Long Term Investments

ФИКСАЦИЯ ПОЗИЦИИ ШОРТОМ

Компания: Progyny
Тикер: PGNY (NASDAQ)
Дата сделки: 13.11.2019
Цена размещения: $13
Цена фиксации шортом: $20.81
Текущая прибыль с учетом комиссий: 54%

ПРИЧИНЫ

Фиксация IPO позиции шортом, особенно в первое время после размещения – субъективное решение, которое больше касается риск-менеджмента, чем деятельности компании. Глобально в бизнесе Progyny с момента IPO ничего не изменилось, отчетов пока не было. Просто акции выросли с момента IPO более чем на 50%, и так как аллокация была высокой, получилась неплохая прибыль, которую решил зафиксировать, плюс сама позиция стала достаточно большой. Вполне возможно, что рост продолжится, но меня более чем устроит и такой результат.

Напоминаю, что оптимальный способ зафиксировать прибыль по IPO позициям – через шорт соответствующих акций в Interactive Brokers. Шорт акций становится доступным спустя несколько дней после размещения, в первое время он может стоить довольно дорого, однако его цена быстро падает и обычно составляет не более 1-2% годовых. Шорт Progyny, например, сейчас стоит 1.5% годовых.

UPDATE 28.01.20 – ЗАКРЫТИЕ ПОЗИЦИИ

Сегодня закончился трехмесячный локап, закрываю позицию в Progyny. Прибыль с учетом комиссий составила 54%, так как я зафиксировал позицию шортом еще в ноябре. С тех пор акции еще значительно выросли, без шорта прибыль составила бы 141%.

В случае данного IPO прибыль без фиксации позиции шортом могла бы быть значительно больше, однако важно понимать, что основная доходность IPO статистически происходит за счет роста в первый день торгов. Она объясняется систематической недооценкой акций во время IPO из-за специфической организации процесса и неизменно наблюдается на всех рынках и на всех временных промежутках последние 50 лет. Для этого явления есть даже термин IPO Puzzle, и именно из-за него я участвую в IPO.

В то же время динамика акций после размещения в значительной степени имеет случайный характер и ее почти невозможно прогнозировать. Кроме того, в первое время после IPO акции имеют повышенную волатильность, так как участники рынка еще не до конца понимают, как их оценивать. Поэтому в большинстве случаев я предпочитаю заранее зафиксировать гарантированную прибыль и не тратить время, чтобы отслеживать динамику акций и новости по компаниям. Планирую и дальше придерживаться подобной стратегии.