IPO Fusion Pharmaceuticals (FUSN)

Summary

Компания: Fusion Pharmaceuticals
Тикер: FUSN (NASDAQ)
Дата размещения: 26.06.2020
Дата окончания приема заявок: 24.06.2020
Диапазон размещения: $14-16
Оценка компании: $562 млн
Объем размещения: $125 млн
Рейтинг: 3 из 5, участвую небольшим капиталом

Анализ компании

Fusion Pharmaceuticals – канадский биотех стартап, который разрабатывает терапии для лечения рака. Одна из разработок компании находится на первой стадии клинических испытаний, остальные на еще более ранней стадии, поэтому до получения коммерческой выручки еще пройдет много времени.

Исходя из динамики последних биотех IPO (они все хорошо выросли) сделаю простую проверку по основным пунктам, так как более детальный анализ на текущей стадии компании не имеет большого смысла.

Финансы – у компани ожидаемо нет выручки, но кэша на балансе после IPO хватит на 5+ лет расходов текущими темпами и он будет составлять около 40% от капитализации, что является отличным показателем.

Инвестиции – компания привлекла 151 млн долларов венчурных инвестиций от известных фондов вроде OrbiMed и Johnson & Johnson, здесь тоже плюс.

После IPO капитал компании очистится от конвертируемых префов и прочих сложный конструкций в капитале, что также позитивно.

Итого

Участвую в IPO, примерно пополам с Agora (API), на 7-8% портфеля. Стоит сделать комментарий, что я более активно участвую в IPO в последнее время в значительной степени из-за позитивного сентимента, а не потому что мне нравится бизнес (в случае с FUSN я его даже толком не анализировал). Важным условием является наличие счета с достаточной ликвидностью в IB, на котором при необходимости можно оперативно зашортить акции, набранные на IPO, если динамика рынка развернется. Без этой опции я бы участвовал в IPO значительно осторожнее.

Закрытие позиции 29.09.2020

Вчера закрыл позицию в FUSN после окончания трехмесячного локапа. Акции упали после размещения, позицию не хеджировал, убыток с учетом комиссии составил 34%. Исходная позиция и аллокация были небольшими, поэтому в абсолюте убыток незначительный.