IPO Athira Pharma (ATHA)

Summary

Компания: Athira Pharma
Тикер: ATHA (NASDAQ)
Дата размещения: 18.09.2020
Дата окончания приема заявок: 16.09.2020
Диапазон размещения: $15-17
Оценка компании: $461 млн
Объем размещения: $160 млн
Андеррайтеры: Goldman Sachs/ Jefferies / Stifel
Проспект IPO: форма S1/A
Рейтинг: 2 из 5, не участвую

Анализ компании

Athira Pharma (NASDAQ: ATHA) – американская биотехнологическая компания, разрабатывающая новые методики лечения нейродегенеративных болезней.

Athira разрабатывает молекулы для предотвращения нейродегенерации и восстановления нейронов. Разработки компании связаны с HGF/MET (Hepatocyte growth factor) – фактор роста гепатитов, который регулирует рост и подвижность клеток. Идея использовать HGF в нейродегенеративных болезнях не нова, однако существует большие сложности при инвазивных терапиях к HGF, возникающие с обходом ГЭБ (гемато-энцефалический барьер – полупроницаемая граница между кровеносной системой и центральной нервной системой) и связанные с большими рисками неблагоприятного иммунного ответа.

Athira решила эту проблему, используя малый размер молекул. Малый размер молекул позволяет использовать неинвазивный метод доставки лекарств через подкожные или пероральные пути, которые распределяются по нервной системе.

У компании несколько запущенных программ:

ATH-1017. Нацелена на лечение болезней Альцгеймера и Паркинсона. Первые клинические испытания на пациентах с легкой или средней тяжестью болезни Альцгеймера показали положительные результаты – увеличилась мозговая активность без побочных эффектов. В сентябре компания начала отбор кандидатов для 2ой фазы, первые результаты планирует получить в первом полугодии 2021. Клинические испытания на пациентах с болезнью Паркинсона Athira планирует начать сразу с 2ой фазы в первом полугодии 2021.

ATH-1019. Нацелена на лечение депрессии. Первые клинические испытания планируются в первой половине 2021.

ATH-10198. Нацелена на лечение периферической невропатии. Первые клинические испытания планируются в конце 2022.

Сотрудничества. У Athira заключила соглашение в 2011 с WSURF (Washington State University Research Fund), по которому Athira обязана выплатить $300 тыс при старте 2 фазы, $600 тыс при старте 3 фазы. Также WSU имеет роялти с будущих продаж Athira. В 2019 компания получила грант в 1 млн от Alzheimer’s Association. Также в сентябре 2020 года компания получила грант от Национального института здравоохранения на исследование болезни Альцгеймера в размере $7.8 млн, также компания имеет право получить дополнительные $15.2 млн в случае достижения прогресса в исследовании.

На сегодняшний день 5.8 млн американцев живут с болезнью Альцегеймера.

Компания не имеет доходов, что типично для любой биотехнологической компании. В случае с грантом от Alzheimer’s Association, Athira учла доход в графе Other income, частично компенсированный расходами по непогашенным конвертируемым облигациям. Скорее всего в следующих кварталах Athira будет частями декларировать деньги, полученные по гранту от национального института здравоохранения.

Основные расходы компании несет в сегменте R&D, которые за последние полгода выросли на 15% – главным образом за счет исследований по программе ATH-1017.

У компании до IPO уже была отличная денежная позиция в размере $85 млн, которых бы хватило на долгое время вперед. Пoсле IPO кэша на балансе будет $230 млн.

Среди акционеров компании различные венчурные фонды, суммарно владеющие 35% акционерного капитала.

Всего компания привлекла $115 млн венчурных инвестиций, 85 из которых были получены совсем недавно – в июне 2020.

Итог

В случае со всеми биотех IPO, особенно на ранней стадии, достаточно сложно прогнозировать динамику после размещения. Так как в данном случае IPO пересекается с Unity, у которого отличный бизнес и понятный потенциал роста, это размещение пропускаю.