Обсуждение идей февраль 2021

Ранее обсуждаемые идеи

В предыдущем посте с обсуждением идей подписчики подписчики поделились несколькими компаниями, в которых подробно расписали инвестиционный тезис:

• momtchil описал идею в CXW (частные тюрьмы в США), которая за месяц прибавила 15%
• Aliaksnadr расписал тезис в GLOG (транспортировка СПГ), которая за месяц прибавила 50%, в том числе сегодня после отчета и новости о том, что акции компании выкупает Blackrock

Были и другие идеи в комментариях, но без детального подробного описания, по ним динамику не отслеживал. И хотя прошел короткий срок и выборка очень маленькая, в целом, кажется, стоит прислушиваться к мнению подписчиков, особенно когда оно подкрепляется хорошими аргументами 🙂

Что сейчас смотрю и хочу обсудить

Кажется, ключевая история, которая сейчас происходит на рынке – рост доходностей в длинных облигациях в США и других странах. Например, американские 10-летние бонды уже торгуются с доходностью 1.37% – это все еще мало по историческим меркам, но значительно выше показателей полугодовой давности.

В закладки

Ожидания рынка смещаются в сторону более быстрого повышения ставок, причем достаточно быстро.

В закладки

Рост или просто ожидания роста ставок при прочих равных негативны для любых компаний на фондовом рынке, но особенно для растущих компаний с высокими мультипликаторами, которые могут сильно сжаться в такой ситуации. В то же время в реальном секторе аналитики наоборот прогнозируют быстрое восстановление и выход экономики как минимум в США даже выше доковидной траектории уже в этом году за счет огромных стимулирующих мер. Вполне вероятно текущее ралли почти во всех основных сырьевых товарах происходит с учетом подобных ожиданий.

В закладки

У меня в портфеле сейчас значительный уклон в технологические компании, которые стоят недешево и могут пострадать от изменения ожиданий по росту ставок, и при этом мало компаний из реального сектора, включая сырьевые, которые могут стать бенефициарами восстановления экономики.

Хочу немного перебалансировать портфель в пользу последних, и чтобы сделать процесс поиска информации более эффективным, предложу на обсуждение ряд компаний, которые держат в портфеле знакомые, к чьему мнению прислушиваюсь, или о которых недавно писали подписчики:

• PBF в США (нефтепереработка)
• LYB в США (нефтехимия)
• KAP в Лондоне (добыча урана)
• Русал, Распадская, Газпромнефть в России
• В целом американский сектор углеводородов (добыча/транспортировка/переработка нефти и газа)

Если кто-то из подписчиков держит или рассматривал для инвестиций перечисленные выше акции и может поделиться мнением, расчетами, интересными тезисами и т.д., буду рад обсудить.

Естественно, любыми другими идеями тоже можно делиться для обсуждения. Например, будет интересно, если напишите об одной/нескольких идеях, которые занимают наибольшую долю в портфеле, и почему в них верите.

Идеи от Майкла Бьюри

Майкл Бьюри – известный американский управляющий, который известен благодаря как минимум двум культовым сделкам – шортом американского housing bubble в 2007-2008 годах и лонгом GME (еще до того, как начался ажиотаж вокруг компании). Недавно нашел в Твиттере отличный пост, в котором перечислены все позиции Бьюри на рынках за пределами США с основными метриками соответствующих компаний. Сам пока подробно не смотрел, но возможно кому-то будет интересно. Там в основном deep value истории, иногда с супер низкими мультипликаторами, вплоть до 2-3 EV/EBITDA.

P.S. В прошлом году несколько раз проводил конкурс на лучшую аналитику с денежными призами, планирую его возродить, но в новом формате, с фокусом на инвестиционные идеи. Будет намного круче, скоро расскажу 🙂