Обсуждение идей август 2021

Формат обсуждения

Ранее в начале года уже пробовал такой формат (в этом разделе на сайте), решил его возродить и сделать регулярным (пока планирую раз в месяц). У данного поста две цели:

1. Я часто нахожу потенциальные идеи, которые сам не успел изучить или по какой-то причине не планирую покупать, но они могут быть интересны кому-то из подписчиков. В подобных постах буду давать ссылку на идею и свой краткий комментарий к ней.
2. У многих подписчиков есть собственные идеи, которые они считают интересными, комментарии к этому посту – отличный способ ими поделиться и не тратить при этом время на полноценное описание идеи на сайте. Это может быть ссылка на идею другого автора или собственный пересказ, чем подробнее будет описана идея, тем больше шансов, что я или кто-то из подписчиков ее прокомментирует.

Потенциальные идеи

Китайские компании

Наверное, самая обсуждаемая тема последнего времени – акции китайских компаний, которые сектор за сектором падают после очередных регулирующих мер китайских властей. Например, сейчас топ-10 китайских технологических компаний стоит дешевле, чем Amazon, хотя зарабатывает намного больше. Ниже старая картинка от апреля, после этого китайские компании еще сильнее подешевели.

В закладки

Кажется, что долгосрочно покупка китайских акций должна быть достаточно интересна, если не рассматривать вариант, что китайские власти решат вообще покончить с частным сектором, во что пока слабо верится – кажется там достаточно умные люди, чтобы понимать, что плановая экономика не работает. Основной вопрос – что покупать и стоит ли это делать сейчас или дождаться, пока появится больше определенности. В целом, есть простой вариант – просто купить ETF на китайский рынок, можно широкий индекс (MCHI или FXCN на ММВБ) или конкретно технологические компании – CQQQ или KWEB. Также была идея от Дмитрия Фихтенгольца посмотреть на китайские компании, которые торгуются на местной бирже и показывают динамику намного лучше, чем в США или Гонконге. Напрямую их купить нельзя, но есть ETF, например, CNXT, которые позволяют это сделать.

Я планирую посмотреть основные китайские сектора вроде e-commerce, гейминга и возможно что-то еще, чтобы получить общее представление, насколько регулирование может повлиять на компании и как уже изменилась их стоимость, сделаю обзоры на сайте и коротко расскажу на вебинаре. Если есть идеи, какие компании могут выиграть или как минимум не пострадать от нового регулирования и при этом стали сильно дешевле за последнее время – буду рад обсудить.

Инвестирующим в китайские компании может быть интересно прочитать репорт одного из фондов, который позитивно настроен по отношению к китайским компаниями и инвестирует у них.

Американские сланцевики

Достаточно часто виду в Твиттере идеи, связанные с американскими сланцевиками, например, AMPY. У компании FCF yield в районе 50%, что кажется запредельно много. Peers пока не смотрел, но похоже это достаточно частая ситуация.

В закладки

Правда у компании большой долг, поэтому по отношению к EV ситуация уже не такая радужная.

В закладки

Кажется, что с учетом роста цен на нефть и газ они должны быть совсем в шоколаде, но у большинства почти вся добыча 2021 года, зачастую 2022 и даже 2023 года уже была зафиксирована ранее по более низким ценам.

В закладки

Конкретно AMPY прогнозирует $200 млн кумулятивного FCF к концу 2023 года при капитализации $140 млн и EV $350 млн, т.е. потенциально компания может погасить фактически весь долги и/или сделать значимые байбеки/дивиденды.

В закладки

В то же время объем производства снижается и сложно сказать, сколько компания должна стоить в 2023 году и какая будет цена на нефть в этот момент.

В закладки

Кажется, что потенциально интересны сейчас компании, у которых значимая часть добычи как минимум на 2022 год еще не захеджирована и они могут получить значимый апсайд от текущей конъюнктуры. В принципе, можно перебрать весь сектор и выписать параметры хеджирования и поискать идеи по этому принципу, но на это нужно много времени, поэтому если кто-то уже смотрел на сектор и находил там что-то интересное, буду рад обсудить в комментариях.

Арбитражные идеи

Несколько арбитражных идей, которые пока не планирую покупать в свой портфель, но возможно кому-то покажутся интересными:

• New Carolin Gold (LAD.V), джуниор майнинговая компания, скоро (вероятно в сентябре) должен быть куплен Talisker Resources (TSK.TO). Сделка за акции (0.3196 TSK за акцию LAD), апсайд около 20-25%, но очень низкая ликвидность и шорт для хеджа очень ограничен (сейчас 3700 акций TSKFF на OTC в США, это около $1000).
• Golden Predator Mining (GPY.V) тоже примерно в сентябре будет должна быть куплена Arizona Gold (AZG.TO). Сделка тоже за акции (1.65 AZG за акцию GPY), апсайд около 25-30%, но очень низкая ликвидность и ограниченный шорт для хеджа (10800 акций AGAUF на OTC в США, это чуть меньше $10 тысяч).
• Hollysys Automation Technologies (HOLI) – компания недавно получила предложение о выкупе за $23 от основателя. Апсайд 18%, но срок не ясен, предложение не обязывающее, а компания китайская, пока наблюдаю со стороны.
• Sumo Group Plc (SUMO.L) – небольшая гейминговая компания на LSE, которую хочет купить Tencent на 513 пенсов за акцию. Вряд ли китайские власти будут против сделки, так как она зарубежом, английские регуляторы в теории могут быть против, но сделка небольшая, поэтому с высокой вероятностью может пройти. Апсайд к текущей цене около 8%, пока наблюдаю со стороны, возможно ближе к предполагаемому закрытию сделки в конце 2021 года открою позицию, если спред сохранится и не будет негативных новостей.

Есть еще одна арбитражная идея, которую планирую купить в понедельник – Ely Gold Royalties (ELY.V). Она довольно рискованная, так как хедж недоступен, но апсайд достаточно большой за короткий срок, поэтому планирую открыть небольшую позицию, оформлю как отдельную идею.

Другие идеи

1. Kulicke and Soffa Industries (KLIC) – интересный тезис по ссылке. Если коротко – компания производит оборудование, которое необходимо для производства различных полупроводников, и спрос на него очень сильно вырос в последние кварталы и не собирается замедляться. При этом бизнес стоит достаточно дешево – 7 EV/EBITDA NTM и 10 P/E NTM. Пока не смотрел подробно бизнес – судя по истории финансовых показателей (в 2019 году выручка упала примерно на 40%) бизнес имеет высокую цикличность и может быть волатильным, плюс нужно разобраться, в каком именно сегменте работает компания и какая там конкурентная ситуация, но на первый взгляд выглядит интересно для изучения.

В закладки

2. ViacomCBS (VIAC) – интересный тезис на Reddit (английский). Стиль изложения своеобразный (под местную аудиторию), но сам анализ весьма неплохой и хорошо подсвечивает потенциал и риски. Мне в целом нравится Viacom, если бы мой выбор был ограничен американским рынком и особенно СПб биржей, скорее всего держал бы акции в портфеле.

3. Kaspi (KSPI.L) – очень много людей в Твиттере топит за крупнейшую технологическую компанию в Казахстане, например, Alexander Eliasson. У компании отличный и быстрорастущий бизнес, но не решился покупать, так как она по $80-90 за акцию уже стоила больше 10% ВВП Казахстана. Но акции выросли еще сильнее, сейчас уже $114.

4. Комментарии к твиту от Ian Cassel (известный microcap инвестор). Подробно пока не смотрел, но у него должна быть адекватная аудитория и могут быть интересные идеи.

5. Список японских технологически компаний с мультипликаторами в Google Sheet, нашел где-то в Твиттере как всегда. Подробно не смотрел и вряд ли доберусь в ближайшее время, но может кому-то будет интересно.

Идеи от подписчиков

Если у вас есть идеи – буду рад обсудить в комментариях. Если что-то покажется интересным – коротко или подробно разберу на сайте.